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　　新源國際財富中心項目還款主要來源之一包括銀行經營性物業貸款。在這個信託計劃中，拆東牆補西牆被堂而皇之地運用。

　　據理財週報不完全統計財經動態，，僅2012年12月份，中鐵信託就發行了5款房地產信託產品。實際上，早在2012年上半年，用益信託統計顯示，中鐵信託已發行82億元房地產信託，領跑其他信託公司。

　　高速狂飆的同時高清VPSWINDOWS，中鐵信託的房地產信託產品平均收益率，低于行業平均水平，以此搶食房地產信託市場。在這背後，其房地產項目質量參差不齊。面臨資金鏈斷裂的陽光城項目，風險正浮出水面。

　　12月12日陽光城公告顯示，中鐵信託擬向陽光城提供資金共計3億元，期限不超過26個月，資金成本11%。其中大遊，，以2億元受讓陽光城對其全資子公司陽光城集團陝西實業有限公司（以下稱“陝西實業”）的2億元債權。

　　陝西實業成立于2008年1月，主營業務是房地產開發。然而，其開發的項目至今還沒開始銷售。截至2011年底BG大遊APP下載，，陝西實業淨資產為-42.96萬元。也就是說，陝西實業還沒有任何收益入項。

　　這筆信託融資當中，陽光城提供連帶責任擔保。實際上，當輾轉找到中鐵信託時，陽光城已負債累累。根據陽光城2012年半年報統計，陽光城存續和新發行的信託計劃融資規模合計42.3億元，實際到賬金額32.1664億元。

　　值得注意的是，陽光城目前總市值約為82億元BG大遊平台首頁，存續信託融資總額佔比市值約60%。受其擔保庇佑下的多個項目，銷售乏力高清VPSWINDOWS。比如福州陽光凡爾賽宮項目，該項目信託融資為36.5億，目前僅有六七棟在售，貨值約為15億，而該項目的信託計劃將于2013年年中到期bg大遊集團，。實際上，2013年陽光城將迎來信託償還高峰期，到期償還金額為20.17億元。

　　業內人士指出，“如果項目進展較慢或銷售滯後的話，陽光城或面臨一系列問題，輕則持續虧損，重則資金鏈斷裂。陽光城借新還舊的空間有限，中鐵信託這個產品風險不可忽視金融行為。。”

　　幾乎與陽光城項目同時發行的另一款房地產信託產品，同樣危機四伏。該產品是新源國際財富中心信託貸款項目集合資金信託計劃，借款方為石家莊新源房地產開發公司，募集6.5億元，期限為3年。

　　比較特殊的是BG大遊平台首頁，這個項目資金直接用于償還該項目前期借款及工程款。而且BG大遊平台首頁，還款主要來源之一包括銀行經營性物業貸款。在這個信託計劃中，拆東牆補西牆被堂而皇之地運用。

　　另一主要還款來源也沒有著落BG大遊平台首頁。新源國際財富中心項目的銷售收入為主要還款來源之一。該項目包括商業裙樓和三棟塔樓，目前商業裙樓“樂匯城”銷售基本停滯。

　　“待銷售的寫字樓高清VPSWINDOWS、公寓等房產，由于前期該公司銷售策略、計劃與市場存在較大偏差，最初企業計劃將寫字樓整棟出售，主要目標是興業銀行石家莊分行、百度公司等客戶，因種種原因，經過一年的談判，未能按計劃進行。”該信託計劃可行性報告顯示，現在寫字樓銷售基本停滯，無法帶來現金流。

　　知情人士稱，回款是這個產品的硬傷，加上中鐵信託本身不擅長房地產類產品的運作，風險較大。記者致電中鐵信託，相關人士表示，這是由第三方公司銷售的產品，具體情況並不了解。

　　中鐵信託官網顯示，其主要產品包括豐利、綠洲、銀杏、優債等五大類，其中銀杏主要投向房地產領域，另外發行數量及規模最大的優債系列產品不少也是投向房地產行業。

　　從中鐵信託產品成立公告看，其融資方不乏大型開發商。比如恆大地產、金科股份、碧桂園、中天城投等。比如，僅僅碧桂園就包括泰州碧桂園鳳凰溫泉酒店項目、碧桂園巢湖南岸鳳凰酒店項目、碧桂園如山湖鳳凰酒店項目、武漢碧桂園鳳凰酒店項目等。

　　早在2011年，中鐵信託的房地產項目就開始猛增。統計中鐵信託總部所在的成都本地項目，上半年不到半年時間，發行的房地產項目超過10個，如中信廣場、世貿股份、青浦發展、陽光100等項目。

　　用益信託發布的2012年上半年地產信託的統計數據顯示，在集合房地產信託方面，中鐵信託發行規模最大，為82億元。

　　理財週報不完全統計，僅12月份，中鐵信託就發行了5款房地產信託產品。包括上述的陽光城項目、新源國際財富中心項目、中邁集團流動項目、藍光花滿庭二期項目高清VPSWINDOWS、成都金牛區舊城改造項目高清VPSWINDOWS。

　　而中鐵信託相關人士表示，截至2012年6月末，該公司房地產信託餘額規模為110億元左右，比上年略有下降。上半年新發行地產信託金額是30多億元，其中集合信託產品佔多數。截至2012年6月底高清VPSWINDOWS，信託資產規模是500多億元，所以房地產信託佔信託資產總額不到20%。

　　對此，用益信託研究員徐穎風表示，雙方數據不同的原因主要是統計口徑的差異BG大遊平台首頁。“有的信託產品，比如資金用于購物廣場、商業大樓建設的，我們都把它劃為地產信託，而有些信託公司在統計時可能將其分為工商企業信託類別。”

　　“中鐵做房地產項目有更多空間，一個是之前做得比較少，資本充分；二是本身項目不多，發行量相對少；第三是之前對外留下穩健的印象，做房地產信託比較有利。”用益信託分析師廖鶴凱表示，“近期發行比較密集，不排除年底衝刺的因素BG大遊平台首頁，信託公司年底考核壓力比較大高清VPSWINDOWS，這波融資不賺錢可能都要做。”

　　一個獨特現象是，在中鐵信託今年發行的產品當中，無論是其主打的基建類信託產品還是高收益為特征的房地產信託產品，年化預期收益率都極少超過10%。

　　好買基金研究中心顯示高清VPSWINDOWS，中鐵信託發行的產品，若不考慮存續期的因素，其平均收益率略微低于行業平均水平。

　　“中鐵的產品平均收益率比同行低，但是企業的融資成本是差不多的，中鐵從中獲得更高利潤。”一位不願透露姓名信託分析師表示。

　　“中鐵的風格基本還是以穩健為主，這和他央企大股東的背景有關，不過利潤驅動基金投資。，追求高收益的房地產項目也正常。”上述分析師稱。