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　　2025年，站在“十四五”收官與“十五五”規劃謀篇的歷史銜接點上，宏觀經濟環境交織著機遇與挑戰。

　　這一年，中國金融市場在內外變局中走出獨特節奏，核心領域表現亮點與韌性並存。貨幣政策延續“適度寬鬆”基調，保持“靈活高效”；金融促消費支持政策接連落地，“金融+場景+補貼”激活消費需求，實現供需適配與消費升級；金融“五篇大文章”系統推進，一系列舉措旨在打通經濟循環、激發內需潛力、優化金融供給……

　　2025年的經濟表現與政策選擇，更為2026年啟幕的“十五五”埋下關鍵伏筆：制約居民消費的核心矛盾是什麼？頂層設計引領下，怎樣真正實現消費的長期可持續增長？金融“五篇大文章”又將如何探尋新突破？

　　這些貫穿短期調控與長期布局的核心命題，既是2025年銜接期必須破解的現實難題，也是理解“十五五”經濟脈絡的關鍵切口。圍繞上述問題，近日，北京商報記者對國家金融與發展實驗室副主任楊濤進行了專訪。

　　在楊濤看來，應把握好金融“五篇大文章”的層次關系與協調配合模式，其中，數字金融是做好“五篇大文章”的主線，重在通過推動金融數字化轉型與優化，努力實現金融高質量發展，並為其他四篇大文章“提質增效”，科技金融則是重要抓手與核心目標，綠色金融旨在助力生態文明建設和綠色低碳發展，普惠金融與養老金融則是進一步落實金融發展的政治性與人民性。

　　楊濤強調，做好金融“五篇大文章”不能“各寫各的”，真正有價值的創新應該著眼于其交叉與融合地帶。如數字金融與其他四篇大文章可全面結合，科技金融、綠色金融、普惠金融都可以著眼于支持中小微企業，綠色金融理念也可融入到其他大文章中。

　　北京商報：2025年內，一系列消費補貼政策陸續出台，各項促消費政策也呈現出從“增量拉動”到“結構優化”的轉變。展望2026年，您認為促消費的核心是什麼，要真正實現消費的長期可持續增長，還有哪些痛難點需要突破？

　　楊濤：有研究表明，與國際市場相比，我國商品消費佔GDP的比重與其經濟發展階段沒有出現明顯偏離，但服務消費佔GDP的比重與其經濟發展階段的偏離比較多。同時，近兩年我國服務消費市場擴張速度明顯快于商品消費市場。

　　就服務消費的結構來看，通常可以分為基礎型消費（如餐飲、交通通信、住房相關、家政服務、養老託育等）、發展型消費（如教育培訓、健康醫療等）、享受型消費（如文化娛樂、旅遊住宿等），此外還包括具有特殊性的金融保險類服務。對比發達經濟體，我國服務消費中與居住、相關佔比較高，而與文化娛樂、金融等相關佔比偏低。

　　展望2026年，需要重點把服務消費作為促進消費的核心部分，因為其提升空間要大于商品消費。同時，發展型消費、享受型消費、金融類消費都是擴大服務消費的重要內容。

　　鑑于此，未來政策著力點需針對促進服務消費的難點和痛點，一是提高居民可支配收入，尤其對于發展型消費和享受型消費來看，收入成為最主要的外部約束條件。二是提升消費能力，包括客觀層面的消費條件，以及主觀層面的消費素養，直接影響到如文化娛樂等消費的增長。三是改善消費傾向，包括文化背景BG大遊APP下載、消費心理、政策與預期都帶來復雜影響，尤其在審慎消費情緒延續的情況下，顯然制約了服務消費的擴大。四是完善消費產品的質量與價格，與商品消費相比，服務消費的質量標準、價格合理性經常遭遇質疑。五是優化保障條件，無論是當下的消費環境，還是未來社會保障能否“託底”，都會影響短期服務消費能否“放得開”。六是減少政策約束，雖然在服務消費領域的支持政策不斷增多，但仍存在部分領域的政策制約，未來應系統梳理和全面放開各類服務消費市場的發展。

　　北京商報：結合當前消費市場環境來看，您認為制約居民消費的核心矛盾是什麼？除了增加居民收入外，想要進一步釋放消費潛能，還有哪些方向可以發力？

　　楊濤：核心矛盾在于居民可支配收入存在挑戰。可支配收入是居民可用于最終消費支出和儲蓄的總和單挑王破解方法，既包括現金收入，也包括實物收入。按照收入來源，其包括工資性收入、經營淨收入BG大遊APP下載、財產淨收入和轉移淨收入。

　　據統計，2025年前三季度居民可支配收入中位數增速為4.5%，比上年同期放緩1.4個百分點，也低于總體增速；作為主要消費群體的城鎮居民可支配收入增速4.4%，也明顯低于經濟增速。居民可支配收入增長放緩，這為消費尤其是服務消費帶來深遠的負面影響。

　　基于理論層面的研究表明，當可支配收入增加時，居民在滿足基本生活需求後，通常會擴大消費範圍或提高消費品質。如收入提升可能促使居民購買更多服務類商品（如、旅遊等）BG大遊APP下載，或升級耐用消費品（如家電、汽車等）。這種消費擴張直接推高了邊際消費傾向，體現了收入增長對消費行為的正向激勵。

　　未來居民增收的潛在著眼點，應該主要是財產淨收入和經營淨收入。一方面，助力增加居民財產性收入是金融業支撐消費能力提升的重要環節，真正使大財富管理時代的發展績效落到增加居民財產性收入上，才是金融助力服務消費增長的根本點。另一方面，居民經營性收入主要包括個體工商戶、農村家庭經營主體及小微企業等通過生產、銷售商品或提供服務獲得的收入。

　　尤其需注意的是，地攤經濟是新形勢下緩解居民就業壓力、增加居民經營收入的有效切入點，未來應該進一步予以放開和鼓勵。

　　北京商報：“五篇大文章”為金融服務實體經濟指明了重點領域。過去這一年，“五篇大文章”部署緊鑼密鼓，2026年“五篇大文章”有望在哪些方面取得突破性進展？“十五五”時期，應如何理順數字金融與其他四篇文章的協同機制，避免發展失衡？

　　楊濤：首先，應把握好“五篇大文章”的層次關系與協調配合模式。一方面，數字金融是做好“五篇大文章”的主線，重在通過推動金融數字化轉型與優化，努力實現金融高質量發展，並為其他四篇大文章“提質增效”。科技金融則是重要抓手與核心目標，綠色金融則旨在助力生態文明建設和綠色低碳發展，普惠金融與融則是進一步落實金融發展的政治性與人民性。另一方面，做好“五篇大文章”不能“各寫各的”，真正有價值的創新應該著眼于其交叉與融合地帶。如數字金融與其他四篇大文章可全面結合，科技金融、綠色金融、普惠金融都可以著眼于支持中小微企業，綠色金融理念也可融入到其他大文章中。

　　其次，應重點夯實寫好“五篇大文章”的環境要素。例如，金融征信服務、數據信息服務、風險管理服務等，都是共性且必需的基礎要素。以科技金融為例，其突出難點就是缺乏系統性、可信度高的科技企業信用評估模式和評級標準，使得“高人力成本、高研發投入、輕資產”的科技企業難以符合金融服務準入標準，相應的增信手段仍然不足，由此需要在此領域加快推動生態與環境優化。

　　最後，要在開放條件下理解“五篇大文章”的發展路徑。推進金融制度型開放已經成為金融高質量發展的重點環節，也就是以規則、規制、管理、標準等為核心內容的開放，這也給“五篇大文章”帶來了全新的外部要求和約束變量。例如，在數字金融領域我國已經取得了令人矚目的成績，尤其是移動支付產業呈現一定領先性，但就全球視角看，我國數字金融創新的核心競爭力還有不足之處，“走出去”進行全球布局的程度仍然較低。

　　北京商報：結合過往經驗來看，中小金融機構在數字化轉型中面臨技術、資金、數據等多重約束。“十五五”時期，您認為應如何構建差異化的支持機制，幫助中小金融機構找到可持續的數字化轉型路徑，避免行業形成失衡格局？

　　楊濤：中小數字化轉型並非僅依靠自身即可順利推進，還需要來自監管部門、行業協會、地方政府等各方的引導、支持與規範。

　　核心支撐措施如下：其一，強化政策支持與差異化監管。監管層面需明確底線原則，探索主體監管、功能監管、科技監管等多元監管融合路徑，建立動態彈性的多層次監管機制，給予適度風險容忍度；同時協調政策資源，並進一步探索可用政策空間，通過資金補貼、費用抵扣等降低中小研發成本。

　　其二，構建開放生態與合作平台。中小銀行數字化轉型需要更多的行業協同與支持，要發揮行業組織紐帶作用，支持跨區域轉型服務聯盟，對接高校、科研院所及科技企業搭建產用平台，推動內部多部門協作與外部互信對接，整合生態資源提升科技水平與創新能力。

　　其三，優化地方金融科技發展環境。考慮到中小銀行大多數屬于地方法人銀行，而且在現有監管規則下本身就扎根于地方、無法跨區域經營，因此更易受到地方金融科技政策環境的影響。地方政府應推出更多措施來直接支持中小銀行數字化探索，設立引導基金、提供成本補償助力數字普惠創新；同時完善數據、征信、司法等配套生態，築牢轉型基礎。

　　其四，完善體制機制建設。中小銀行需強化公司治理，解決不良資產高、內部治理弱等問題；現有中小銀行的諸多體制矛盾，在數字化轉型趨勢下更需盡快解決，例如，農信機構的省聯社改革一直是焦點問題，而目前除少數農商行能自建科技系統外，全國大部分農商行受制于資本、規模、人才、科技等約束，其科技系統建設基本依靠省聯社。

　　其五，鞏固發展生態。人才保障上，聚焦“選、用、育單挑王破解方法、留”，側重內部培育復合型數字化人才，建立針對性晉升與激勵機制；外部協作上，與客戶、科技企業、同業及政府共建多維度合作圈，通過場景化配置資源、生態共建互賦能，為轉型提供持久動力。

　　北京商報：2025年，“培育耐心資本”被廣泛提及，也被普遍認為是支持科技創新的關鍵，而數字金融是引導資本長期賦能創新領域的重要工具單挑王破解方法。請問“十五五”時期，各類市場主體應如何發揮數字金融的優勢，助力破解科創企業融資難題？

　　新技術作為“生產工具”的賦能價值顯著。自2023年以來，以AI大模型為代表的前沿技術快速迭代，已構建起日益完善的創新生態，其在金融領域的深度應用可實現多重突破：助力中小科技企業信貸融資模式創新單挑王破解方法，破解輕資產企業融資難題；提升投資銀行業務效率、降低合規運營成本，更好適配科技企業服務需求；還能精準識別投資機會、優化投資組合，顯著增強投資機構“投早、投小、投硬科技”的能力。

　　實踐中，銀行可借助數字化工具精準甄別科技企業的種子期、初創期、成長期等全生命週期階段，匹配推出創新創業貸、知識產權貸、科技訂單貸等多元化接力式產品。

　　作為“生產資料”，是做好科技金融的重要基礎保障。在科技金融創新中，數據要素的價值主要體現在三方面：一是實現“數據增信”，依託人工智能、物聯網等技術收集產業鏈生產、銷售全流程動態實時數據，精準匹配資金流與信息流，貫穿科技與產業融合全週期；二是盤活替代數據完善信用評估範式，彌補傳統評估方法偏重財務指標、缺乏創新能力評估、難以衡量價值的短板，推動科技金融信用評估更系統、更科學；三是助力風險管理與“泡沫”控制，針對科技金融中技術風險難把握的痛點，構建基于大數據與的新型風控模式。

　　此外，數據要素向資產化升級是重大機遇，若能推動科技企業數據資源入表並獲得金融機構認可，銀行可探索基于數據資產的信用或抵押融資創新，資本市場也能開發相關證券化、結構性金融產品。即便僅推動科技創新相關數據要素資產化，也能為等前沿技術提供高質量數據集，為科技發展注入內在動力。

　　北京商報：當前全球仍存在成本高、效率低、透明度不足等問題，進入“十五五”後，在金融制度型開放的大背景下，全球應該如何破解前述問題？

　　楊濤：對于全球跨境支付網絡體系，可用“全球復雜網絡系統”這一概念來描述。對于未來復雜網絡體系下的跨境支付變革，可歸納為三個關鍵詞：新技術、新標準、新生態。

　　以人工智能大模型為代表的新技術，對現代金融業與支付鏈路都帶來深刻影響。金融業本質上是一個特殊的信息處理行業，所有新技術都旨在解決信息不對稱與信息缺失。支付的本質正是金融活動的核心，即特定信息的價值確認與傳輸交互。因此，新興的信息技術變革必然推動支付鏈路進一步優化、支付產品提質增效。

　　新標準推動復雜網絡下的規則重構。當傳統支付體系演變為復雜網絡，其參與者、節點數量與互動關系日益擴張BG大遊APP下載，現有標準與範式開始受到衝擊。例如，在跨境零售支付領域，過去以卡組織為核心，遵循四方模式（發卡端、收單端、商戶與持卡人）。但如今鏈路中湧入大量新型主體，無論賬戶側還是錢包側，均有更多參與者。在此情況下，如何重新討論業務標準、價格標準等一系列“遊戲規則”，成為迫切問題。

　　新生態一方面體現在跨境支付體系互聯互通的迫切性，旨在拓展網絡規模經濟價值。如我國的跨境二維碼統一網關是在中國人民銀行指導下建設的跨境支付基礎設施，支持境內外機構通過“一點對接”開展跨境二維碼支付合作。另一方面則源于加密時代的範式衝突。傳統支付均依託傳統銀行賬戶體系，支付鏈路管理重心在于證明身份、擁有資金合法、交易線時代的新模式中，支付的本質開始基于價值（token），支付鏈路管理重心轉向證實價值真實單挑王破解方法、價值轉移符合規則和有效。未來將面臨兩個生態的全面博弈、衝突BG大遊APP下載、妥協與交融。基金投資。金融行為，BG大遊，信託，中小企業保險，大遊，