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bg大游集团博时宏观观点：市场情绪偏热注意规|今日买特马|避高估值和题材板块
2026-01-22 
返回列表 個人理財，財經動態，BG大遊bg大遊集團。BG大遊平台首頁。債市短端機會；A股情緒偏過熱，要注意規避高估值和題材板塊；港股行情較為依賴PPI走勢；原油偏空，黃金繼續看
海外方面，12月美國CPI略低于預期，政府關門影響過後反彈不強，通脹仍然不構成對美聯儲寬鬆週期的威脅。市場對26年的首次降息預期定價在6月，綜合的美元流動性仍友好。
國內方面，外需拉動12月出口超預期，集成電路、消費電子和汽車為主要貢獻；發債節奏導致12月社融同比少增，信貸結構上企業端強于居民端。
市場策略方面，債券方面，近期權益市場降溫背景下債市走出修復行情，但一季度股市“春季躁動”和銀行信貸開門紅預期仍在，長端利率趨勢性機會需等待風險偏好的明顯回落。上週6M買斷式逆回購延遲落地，資金面有摩擦，但買斷式加量續作後資金利率重新回落，疊加發布會上央行宣布結構性降息並加大結構性工具投放bg大遊集團，顯示央行降準降息前對于流動性的呵護態度未變，短端利率確定性較高。
A股方面，春季躁動行情有望延續，但在節奏上近期A股市場情緒處于偏過熱的區間，疊加監管、業績預告披露等多方面影響，市場有階段性變奏需求，春季躁動行情或進入“中場休息”。資金可能從擁擠度較高的高估值、題材板塊，階段性向具備扎實業績支撐、估值合理的板塊切換。
港股方面，目前港股仍處于“流動性受益+基本面偏弱”階段，2026年物價水平改善與否是關鍵。人民幣升值有助于港股流動性環境改善，而港股beta全面上行依賴國內增長環境改善，除了量的合理增長，更重要的是PPI為代表的價的改善。
原油方面，從全球經濟基本面來看，原油需求仍弱、供給持續釋放、庫存累積、價格仍承壓。美國對委內瑞拉軍事打擊可能在短期加大油價波動，中長期釋放原油產能壓低油價bg大遊集團。
黃金方面，短期視角，隨著中美關稅摩擦暫緩今日買特馬、特朗普政策重心逐步從貿易轉向內政，不確定性降低，疊加黃金短期擁擠度高位，未來一段時間黃金的風險溢價可能逐步收斂，金價漲速或有所放緩，看好中長期發展趨勢。（風險提示：近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時可持續關注全球宏觀經濟走勢，全球央行購金情況以及相關政策動態。）
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基金有風險，投資須謹慎今日買特馬。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
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