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BG大游官网入口汇正财经丨黄|藤本美贵|金短期定价天平向通胀端倾斜
2024-04-15 
返回列表 事件：4月5日，美國發布3月非農就業數據，3月美國新增非農就業人數30.3萬人，高于預期的21.2萬人，高于前值的27萬人；3月失業率3.8%，低于預期的3.9%，低于前值的3.9%；3月平均每小時工資同比4.1%，符合預期，低于前值的4.2%。
美國勞工部同時上修1月數據2.7萬人至25.6萬噸，下修2月數據0.5萬人至27萬人藤本美貴BG大遊官網入口，1-2月合計上修2.2萬人。而23年全年累計下修12.7萬人，使得市場對于非農數據的信任程度大打折扣藤本美貴，並且兼職對于數據的影響使得市場對于非農數據信任程度有所下降BG大遊官網入口。
美國2月PCE同比2.5%，符合預期，高于前值的2.4%BG大遊官網入口，2月核心PCE同比2.8%，符合預期，低于前值的2.9%。3月以來盈虧平衡通脹率反映的通脹預期持續抬升，非農數據公布後Fed Watch顯示6月降息25BP概率為50.8%，較此前有所降低，但市場仍定價年內美聯儲將降息。3月初市場對金價的定價主要圍繞“反向扭轉操作”預期對于短端利率的壓制藤本美貴，而隨著3月中旬美國CPI數據發布，再通脹隱憂重現，在短端利率被基準利率鎖定在高位且降息時點或有延後的背景下，長端通脹預期以及下半年的再通脹風險使得金價的短期定價邏輯在以實際利率為核心的中觀研究框架中，逐步向通脹端傾斜，也即短端的高名義利率以及後續的再通脹風險使得短端實際利率存在下行預期。
3月19日至今，COMEX管理基金多頭增倉0.05萬張，空頭回補0.37萬張，空頭被擠離場是3月下旬以來金價上漲的原因之一。23年以黃金ETF為代表的配置型資金逐步離場，導致金價和ETF持倉量大幅背離，而今年3月以來黃金ETF持倉量觸底回升，環比增加4.71噸。在24年美聯儲降息確定性提升的情況下，配置型資金回歸或成為金價上漲的另一推動力。
美國2023年底聯邦債務總額32.99萬億美元，CBO預測到2024年底這一規模將達到34.83萬億美元。美國債務規模的持續提升導致市場對于美元信用擔憂加重。2024年1-2月全球央行淨購金64.25噸，美元信用隱憂下的央行購金對金價形成長期支撐。
4月1日，以色列對伊朗駐敘利亞大使館發動空襲，造成包括伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬“聖城旅”高級指揮官扎赫迪及其副手拉黑米在內的13人死亡。VIX指數從3月28日的13.01上漲至4月5日的16.03BG大遊官網入口，中東局勢的再度升級讓黃金作為避險資產的價值更加體現，推動黃金價格持續上漲藤本美貴。
黃金股當前市值並未完全反映近期的金價上漲，市場對于金價上漲持續性較為擔憂藤本美貴，而18-22年黃金公司的自產金成本年復合增速普遍在8%-10%，導致市場擔憂黃金公司業績兌現程度。2023年黃金股自產金成本增速有所放緩，我們預計2024年一季度在金價環比上漲、成本控制較為穩定的情況下，黃金公司業績將較好兌現，黃金股相對金價具有較大“補漲”空間。在美聯儲資產負債表結構調整、黃金股一季度業績較好兌現等因素影響下，預計Q2黃金股有望迎來主升浪行情。建議關注山東黃金BG大遊官網入口、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、紫金礦業等標的。
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本文由匯正財經的投資顧問：顧晨浩（登記編號：A02）進行編輯，僅供參考，請自主決策BG大遊官網入口，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎!返回搜狐，查看更多BG大遊APP下載。bg大遊集團，財經動態，中小企業保險BG大遊平台首頁，
